夜明けの松：今はなぜ「硬着陆」の疑惑があるのですか？

　　インフレ松葉点が来るかどうかは三つの要素による。

このラウンドのインフレの複雑さは周期と趨勢要因の結合、国内と国際的要素の重ね合わせで表現されており、対策の難しさがより大きく、新たな特徴が現れており、これは引き締め政策をさらに延長することを余儀なくされる可能性があり、政策の局部的な超調の潜在的リスクを増大させる。

我が国の経済は政策の予想する方向に運行しています。経済成長は政策の刺激から自主的な成長へと変化しています。なぜ「硬着陆」の疑いがあるのですか？アメリカの債務危機と美債格付けの引き下げ、ユーロ危機などによる金融市場の動揺を除いて、マクロ経済における新たな動向も注目されている。

まず、貨幣政策を典型的なものとします。需要管理政策、その政策効果の発現は往々にして一定のヒステリシスを持っている。通常金利引き上げ後の効果は四四半期以降に現れます。昨年3四半期以来の利上げの累積効果は3四半期から明らかになり、四半期は明らかになるだろう。

次に、インフレの曲がりどころによって大きく政策の持ち味が決まった。このラウンドのインフレの複雑さは周期と趨勢要因の結合、国内と国際的要素の重ね合わせで表現されており、対策の難しさがより大きく、新たな特徴が現れており、これは引き締め政策をさらに延長することを余儀なくされる可能性があり、政策の局部的な超調の潜在的リスクを増大させる。

インフレの曲がり点が来るかどうかは三つによって決まります。要因第一に、金融引き締めによる経済の安定減速、これは四半期に徐々にインフレの下振れの推力になるかもしれません。第二に、大口商品の価格上昇によるインフレ予想効果と実質的な牽引効果はいつ弱まりますか？総合的に言って、下半期にインフレを支える3つの要素の中で、ただ貨幣の要素が下がる可能性があります。

さらに、緊縮政策は往々にして非対称性の効果を生みやすく、異なる地域、業界及び企業に対して「旱魃と冠水の不均衡」の影響を与え、この高い成長自体は構造的なアンバランスを含んでいる。例えば、大手企業は通常強い交渉能力と信用を獲得する資源を持っています。クレジットの総量が縮小しても、やはり簡単に限度額を獲得できます。それによって、中小企業のローン需要を押しのけて、その資金コストを高めました。

じゃ、どうやって維持しますか？経済穏やかで健康な発展？現在の情勢によって、次の段階の政策はインフレ抑制の主な目標を不変に保つと同時に、力とリズムを柔軟に調整し、一定の展望性を維持し、引き締め政策のヒステリシス、累積性と市場効果の重ね合わせを防止しなければならない。マクロ政策の引き締め基調を維持しつつ、特定の分野に対して適切な「方向性緩和」を行うことは、住宅の建設を保障することや、地方投融資プラットフォームなどのプロジェクトのサポートを含む。

根本的に言えば、経済構造の調整と経済転換を促進し、経済成長のために新たな成長力を育成する。外部市場が揺れ動く環境下で、内需の開拓に重点を置いて、社会保障システムなどを充実させ、社会資金をより実体経済に導入し、より高い業種への参入規制を緩和し、経済成長のために新たな成長点を育成する。