남극 전자상거래: 재무 안개 새로운 패 러 다 임?

원래 의 전통 방직 복장 제조 업 체 를 운영 하 는 사람 이 최근 몇 년 에 혁신 적 인 패 치 모델 을 통 해 경 자산 의 전자상거래 장 사 를 하면 서 한 동안 인기 가 많아 졌 다.

낡은 술 에 새 병 을 담 고 인터넷 의 패 치 모델 을 바 꾸 면 회 사 는 봉황 으로 변 하고 각종 재무 지 표를 한 사람 에 게 걸 어 준다.이러한 게임 방법 은 경쟁 업 체 들 의 모방 을 받 지 못 했 지만 오히려 주식 2 급 시장 에서 큰 인 기 를 끌 었 다.

2016 년 에 남극 전자상거래 가 신 민 과학기술 을 빌려 A 주식 에 등록 한 후에 수 십 개의 주류 증권 회사 들 의 지속 적 인 관심 을 얻 었 다.현재 불과 몇 년 사이 이 회사 의 연구 보고 가 300 건 을 넘 어 섰 다.

그러나 1 년 전, 시 나 재 경 은 '의심 되 는 자금 의 체 외 를 순환 시 켰 고, 왕 홍 주 남극 전자상거래 가 억울 하지 않 은 가?'라 는 제목 으로 남극 전자상거래 에 자금 체 외 를 통 해 이윤 을 탕 감 하 는 문제 가 있 을 지 의문 이다.

남극 전자상거래 의 재무 비 리 의혹 도 공개 적 으로 제기 됐다.이에 대해 남극 전자상거래 업 체 들 은 투자 자 들 의 상호 거래 플랫폼 에서 발간 사실 이 아니 라 고 답 했다.

시 나 닷 컴 재 경 은 남극 전자상거래 와 과거 가짜 상장 사 들 의 재무 제 표를 비교 해 보 니 많이 달 랐 다.그렇다면 이 차 이 는 어떤 메 시 지 를 숨 겼 을 까?

완벽 한 비 즈 니스 모델.

남극 전자상거래 의 패 널 장 사 는 회사 의 설명 에 따라 브랜드 운영 이 라 고 한다. 전통 적 으로 생산 단 에 권한 을 수여 하 는 것 과 달리 남극 전자상거래 의 게임 방법 은 더욱 고 급 스 럽 다. 생산 과 판매 모두 권한 을 수 여 받 는 길 을 걷 는 것 이다. 회 사 는 생산 업 체 에 팻말 과 간판 관련 된 보조재 료 를 제공 해 야 한다. 즉, 회 사 는 자체 생산 을 하지 않 아 도 자신 이 판매 하지 않 는 경영 모델 을 사용한다.

회 사 는 이런 모델 에서 생산, 판매 과정 에서 재고, 감가상각 등 일련의 위험 을 이전 시 킬 수 있다 고 밝 혔 다.이 모델 에서 2019 년 에 회사 의 브랜드 운영 업 무 는 31.76% 의 영업 수익 을 가 져 왔 지만 77.0.2% 의 영업 이익 을 기 여 했 고 업무 의 순 이익률 도 놀 라 운 93.36% 에 달 했다.

"경 자산 의 경영 모델 도 현재 많은 유명 브랜드 의 노 는 방법 이다."한 전자상거래 업 체 의 직원 은 시 나 재 경 에 게 알 렸 다. 그러나 아 디, 나이 키 와 같은 거두 가 브랜드 운영 을 한다 고 해도 위험 을 완전히 차단 하지 못 하고 상품 이 팔 리 지 않 는 다 고 할 수 없다. 운영 업 체 로 서 어느 정도 에 화물 저장 위험 을 공급 업 체 와 공동으로 부담 해 야 한다. 그렇지 않 으 면 공급 체인 의 불안정 을 초래 할 수 있다.

남자 옷장 이 라 고 불 리 는 해 란 의 집 은 경 자산 운용 의 대표 이 며, 생산 은 아웃 소 싱 에 의존 하고, 판 매 는 가맹 에 의존 하 는 모델 로 한때 해 란 의 집 을 빠르게 확장 시 켰 지만, 일정 규모 이후 에는 매출 이 떨 어 지면 서 회사 역시 갈수 록 재고 압박 에 시 달리 고 있다.2013 년 - 2019 년 에 회사 의 재 고 는 5 억 49 만 위안 에서 90 억 44 만 위안 으로 증가 했다.

반면 남극 전자상거래 업 체 는 투자 자 교류 회의 에서 공급 업 체 와 의 협력 이 밀접 하고 깊이 있 게 연결 되 었 으 나 회사 의 재고 물 량 은 상장 이후 줄곧 줄곧 낮은 위치 에 있 으 며 뚜렷 한 변 화 를 보지 못 했다.심지어 1 분기 에 역병 으로 인해 방직 의 류 산업 이 큰 타격 을 입 은 상황 에서 도 회사 의 재고 역시 변 함 이 없다.

"이 회사 의 공급 사슬 관 리 는 완벽 에 가깝다."상술 한 전자상거래 종사자 들 은 시 나 닷 컴 과 재 경 에 게 알 렸 다.

그러나 사실상 남극 전자상거래 의 2019 년 관리 비 지출 이 영업 이익 에서 차지 하 는 비중 은 0.4% 에 그 쳤 고, A 주 는 순수 다 국적 전자상거래 의 다 국적 관리 비용 이 영업 이익 에서 차지 하 는 비중 도 2.88% 에 이 르 렀 다.

주의해 야 할 것 은 다 국적 통 이라는 플랫폼 만 하 는 전자상거래 업 체 도 2015 년 부터 차츰차츰 받 을 돈 과 재 고 를 쌓 아 왔 다 는 점 이다. 관련 자산 은 2019 년 에 줄 어 들 면서 수 십 억 위안 의 적자 가 발생 했다.

올해 2 월 남극 전자상거래 가 주최 한 투자 자 교류 회 에 서 는 전염병 의 영향 을 받 아 일부 전자상거래 플랫폼 의 판 촉 행사 가 열 리 지 않 았 다. 판매 촉진 을 위 한 다른 조치 가 있 는 지 남극 전자상거래 측은 "행사 판 매 는 자체 홈 코스 가 아니 라 회사 의 데이터 와 소 비 는 기본적으로 고객 이 자발적으로 검색 하 는 것" 이 라 고 자신 했다.

또한 생산 기업 의 공급 체인 리 스 크 관리 문제 에 대해 회 사 는 시장 이 역할 을 하고 공급 체인 리 스 크 문 제 는 자발적으로 해결 할 것 이 라 고 밝 혔 다.

자신 있 는 남극 전자상거래 들 은 지난해 유사 한 모델 로 소형 가전, 세탁기 등에 진출 할 계획 까지 세 웠 다.올해 5 월 투자 자 교류 회 에 서 는 회사 가 이들 분야 에 어떻게 진출 하 는 지 에 대해 남극 전자상거래 측은 세탁기 로 예 를 들 어 경쟁 상품 에 비해 가격 과 품질 면 에서 모두 유리 하 며 경쟁 상품 의 공급 사슬 효율 은 이들 보다 낮다 고 밝 혔 다.

그 러 고 보 니 남극 전자상거래 가 브랜드 운영 과 공급 체인 관리의 무관 의 제왕 이 된 것 이다.

빚 을 내 지 않 으 면 늘 어 날 것 이 고, 왜 허구 에 불과 할 까?

'완벽 뒤 에는 공갈' 이라는 한 베테랑 신용 평가 인사 가 시 나 닷 컴 재 경 에 게 말 했다.

"일반적으로 우 리 는 회사 가 조작 한 것 을 분석 하 는데 재무 보고서, 상업 모델 과 업계 경쟁 구조 에서 출발 하여 조작 동기 에 착안 하여 추 리 를 할 수 있다" 고 말 했다.

사실 최근 2 년 간 의 재무 조작 회사, 예 를 들 어 핫 한 * ST 신위 (1. 3. 90, 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 40%), ST 콘 텍 트 신과 ST 콘 미 (2.490, - 0.01, 0. 40%) 는 은행 에 큰 돈 을 빌려 주 고 계속 큰 액수 의 증 가 를 하 며 채권자 에 게 큰 빚 을 기거 나 주주 의 고액 의 주식 품질 보증 등 조작 이 존재 한다.

그러나 이런 특징 들 은 남극 전자상거래 에 도 나타 나 지 않 았 다.

시 나 재 경 은 회사 재무 데 이 터 를 뒤 져 보면 2017 년 - 2019 년 남극 전자상거래 의 이윤 총액 은 각각 6.25 억 원, 9.63 억 원, 12.78 억 원 이 었 다. 그러나 이에 대응 하 는 회사 소득세 비용 은 0.9 억 원, 0.76 억 원, 0.72 억 원 이 었 다. 이익 이 크게 증가 하 는 동시에 세금 은 오히려 적 게 내 면서 이윤 증 가 를 한 혐의 가 있다.

그러나 이에 대응 하 는 자산 단, 2019 년 에 회 사 는 화폐 자금 측면 에서 현저 한 이상 이 있 었 다. 장부 에 거래 성 금융 자산 이 1 건 이 더 나 왔 다. 14 억 9 천만 위안 의 거래 성 금융 자산 (그 중에서 5 억 은 회계 준칙 의 변경 으로 인해 다른 유동 자산 으로 이체 되 었 다).부고 에 따 르 면 이 자금 은 전부 은행 재 테 크 상품 을 샀 다.

그 밖 에 회사 의 유동 자산 이 든 비 유동 자산 이 든 모두 뚜렷 한 이상 이 없다.이와 함께 남극 전자상거래 가 회사 채권 을 발행 한 적 이 없 으 며 16 년 후 에는 추가 로 늘 지 않 고 부채 단 에 도 1 억 원 의 단기 채무 가 있 을 뿐이다.

한 2 급 시장 투자 연구원 은 시 나 재 경 에 게 모든 상장 회사 가 만약 에 조작 을 한다 면 첫 번 째 단 계 는 반드시 회사 의 시장 가치 에 대한 요구 가 있 고 다른 게임 방법 은 새로운 제품 을 출시 할 수 있다 고 말 했다.

통계 에 따 르 면 2017 - 2020 년 1 분기 에 난 징 전자상거래 의 소유자 권익 은 30.5 억 에서 49.94 억 으로 증 가 했 고 회사 의 총 시 가 는 199.5 억 에서 올해 5 월 말 466 억 으로 올 랐 다.

부 자 를 모 으 고 사회 보장 자 는 "운전 을 보호 하고 항 해 를 보호 한다".

남극 전자상거래 가 껍데기 를 빌려 처음에는 주가 가 평범 하 게 나 타 났 고 2017 년 에는 6.18%, 2018 년 - 7.14%, 2019 년 에는 45.0.8% 올 랐 지만 주식 이 폭등 한 한 한 해 에는 남극 전자상거래 도 특별 하 게 빛 을 보지 못 했다.

올해 들 어 남극 전자상거래 가 갑자기 바닥 을 치고 2020 년 5 월 말 까지 주가 가 72.78% 올 랐 다.

자료 에 따 르 면 2015 년 4 분기 에는 성장 초점 과 사회 보 1, 3 조합 이 미 완성 회사 로 신 입 된 5 대, 8 대 유통 주주 가 된 것 으로 나 타 났 다.그 후에 부 와 부 를 축적 하 는 성장 초점 은 회사 10 대 유통 주주 에 계속 나 타 났 다. 사회 보 는 13 일 에 조용히 물 러 났 고 사회 보 1, 9, 6, 1, 4, 2, 3, 4, 1, 4, 1, 6, 5, 2 등 이 반복 되 었 다.

2020 년 1 분기 까지 모기 지 성장 초점 보유 주식 의 수량 은 이미 6000 여 만 주 에 달 했 고 펀드 의 순 가 치 를 차지 하 는 비율 은 9.75% 에 달 했다. 공모 펀드 에서 규정 한 10% 레 드 라인 과 거리 가 멀 고 사회 보장 계열 의 누적 보유 주식 은 1 억 7000 만 주 를 넘 었 으 며 전체 주식 의 비례 는 7% 에 달 했다.

성장 에 초점 을 맞 춘 펀드 매니저 레이 밍 씨 는 2014 년 3 월 부터 펀드 를 관리 하고 있다.그 전에 이 펀드 는 스타 펀드 매니저 제 둥 초 에서 관 리 했 고 나중에 제 둥 은 사거 삼 자본 에 뛰 어 들 었 고 뢰 명 은 제 둥 차 오 펀드 매니저 의 조수 가 되 었 다.